Kripto piyasaları 17–21 Kasım 2025 haftasına, ABD federal hükümetinin 12 Kasım’da yeniden tam kapasite açılmasının ardından ertelenen makro verilerin yayımlanacağı ve Fed yönlendirmesinin öne çıkacağı bir takvimle giriyor. Ekim sonunda yapılan 28–29 Ekim FOMC toplantısında gelen 25 baz puanlık ilk indirim sonrası, tutanaklar ve likidite göstergeleri Bitcoin için risk iştahını belirleyen ana başlıklar olacak.
Gündemin ağırlığı iki kaynaktan geliyor. İlki, kapanma süreci nedeniyle aksayan istihdam, enflasyon ve harcama verilerinin kademeli olarak geri dönmesi. İlgili kurumların raporları gecikmeli de olsa yayınlandıkça, ekonomide yavaşlama sinyallerinin şiddeti ve zamana yayılımı daha net okunacak. İkincisi, Fed iletişimi ve bilanço verileri. 19 Kasım’da yayımlanacak Ekim FOMC tutanakları, büyüme ile hâlâ yüzde 2,9 civarında seyreden enflasyon arasındaki dengeye ilişkin kurul içi tonlamayı ortaya koyacak. 20 Kasım öğleden sonra gelecek haftalık H.4.1 bilanço tablosu ise bankacılık sistemindeki rezerv dengeleri ve Fed’in likidite arzı konusunda güncel bir fotoğraf sunacak.
Piyasanın kısa vadeli fiyatlamasında, aralık toplantısında ek bir indirim ihtimaline dair olasılıkların zayıflaması belirleyici oldu. Tahvil getirileri ve dolar endeksi güçlü kaldıkça, riskli varlıklar tarafında değerlemeler baskı altında seyrediyor. Bitcoin, ekim zirvelerinden geri çekilirken fiyatın kasım boyunca kademeli biçimde aşağı yönlü yeniden fiyatlandığı görülüyor. Masa yorumları, token özelindeki haberlerden çok “uzun süre yüksek faiz” anlatısının etkili olduğuna işaret ediyor.
Bu hafta veri akışının normalleşmesi, oynaklığı çift yönlü artırabilir. Kapanma sonrası ilk toplu veri setleri, üretim ve konut göstergeleri başta olmak üzere ekonomik faaliyetteki ivme kaybını netleştirirse, aralık indirimi olasılığına dair beklentiler yeniden fiyatlanabilir. Tersi senaryoda, güçlü gelen verilerle birlikte “bekle-gör” çizgisi desteklenirse, kısa vadede risk iştahı düşük kalabilir. Tutanaklarda istihdam zayıflığına atıf ve finansal koşulların sıkılığına dair vurgu, piyasa tarafından güvercin sinyal olarak okunabilir; buna karşılık, enflasyon risklerinin öne çıkarılması ve ek indirimlere mesafe, şahin algıyı güçlendirir.
Likidite penceresi ayrı takip edilecek. H.4.1 bilanço kalemlerinde menkul kıymet portföyü ve rezerv bakiyelerindeki değişim, dolar likiditesine yönelik risk algısını etkileyebiliyor. Rezervlerde daralma eğilimi, fonlama şartlarını sıkılaştırarak kripto dâhil riskli varlıklar için zorlu bir zemin yaratabilir. Tersi durumda, bilanço kalemlerinde istikrar ve fonlama baskısının azaldığına dair işaretler, kısa süreli rahatlamaları tetikleyebilir. Bu bağlamda spot ETF akışlarının günlük seyri, emir defteri derinliği ve türev piyasada fonlama oranları, makro sinyallerle birlikte okunmalı.
Davranışsal göstergeler cephesinde, satış günlerinde sosyal tartışma payının Bitcoin lehine genişlemesi, genellikle duygunun uçlara gittiğine işaret eden karşıt-yorum sinyali üretse de tek başına dönüş teyidi sunmuyor. Girişimci ve kurumsal akışlarda kalıcı bir iyileşme olmadan, kısa vadeli sıçramalar sınırlı kalabiliyor. Bu nedenle hafta geneli için temel eşikler net: aralık indirimi olasılığında kayda değer bir toparlanma, bilanço verilerinde likidite koşullarını destekleyen bir görüntü ve gecikmeli makro verilerde keskin bozulmanın olmaması.
Zamanlama açısından 19 Kasım FOMC tutanakları ve 20 Kasım bilanço tablosu, oynaklığın yoğunlaşabileceği pencereler. Kapanma sonrası ilk yayımlanan endekslerde tüketici güveninin düşük kalması, hane ve işletme beklentilerinde temkinli seyrin sürdüğünü gösteriyor. Bu çerçevede, Bitcoin’de kısa vadeli teknik seviyelerin üzerinde kalıcı kabul görmeyen hareketlerde kâr realizasyonu eğilimi sürebilir. Tersi durumda, aralık indirimi olasılığının toparlanması ve dolardaki güçlenmenin sönümlenmesi, tepki alımlarını destekleyebilir.
Genel resimde, Fed rehberi ve likidite verileri bu hafta kripto için yön tayininde ağırlık kazanacak. Piyasa katılımcıları için pratik yaklaşım, veri ve iletişim akışını ETF giriş–çıkışları, emir derinliği ve türev göstergeleriyle birlikte değerlendirerek kaldıraç dozunu sınırlı tutmak ve teyitsiz makro sinyallerle pozisyon riskini artırmamak.
